Investimento sicuro al 4% nel 2026: BTP, ETF o conto deposito?

Analisi strumento per strumento

BTP 4% febbraio 2037 (IT0003934657)

Cedola semestrale del 4%, tassazione agevolata al 12,5% e franchigia ISEE fino a 50.000 €. Sulla carta, uno degli strumenti più efficienti del confronto.

Prezzo di acquisto. Il titolo quota leggermente sopra la pari, attorno a 101,89. Significa che oggi paghi circa 101,89 per ricevere 100 a scadenza nel 2037. Questa differenza è già incorporata nel rendimento effettivo a scadenza (YTM) del 3,82% lordo. Per chi mantiene il titolo fino alla scadenza l’effetto è già previsto nel rendimento; chi vende prima resta esposto alle oscillazioni di mercato.

Duration: circa 8,44 anni. Per ogni punto percentuale di variazione dei tassi, il prezzo del titolo si muove di circa 8,4 punti in direzione opposta. È il principale fattore di rischio del BTP 2037.

Rendimento reale. Grazie alla fiscalità agevolata, il rendimento netto stimato si attesta attorno al 3,31%. Con un’inflazione attesa intorno al target BCE del 2%, il rendimento reale netto resta vicino all’1,3%.

Rischio emittente. Il BTP espone direttamente al rischio sovrano italiano. L’Italia mantiene un rating investment grade (BBB+), ma ai livelli più bassi della categoria. In undici anni il contesto economico, fiscale e politico può cambiare sensibilmente.

Per chi è ideale: chi ha un orizzonte medio-lungo, non prevede di vendere prima della scadenza e cerca un buon equilibrio tra rendimento netto, vantaggio fiscale e impatto ISEE.

OAT 4% ottobre 2038 (FR0010371401)

Storicamente la Francia viene percepita come un emittente più solido rispetto all’Italia. Oggi però il differenziale si è ridotto molto e il rendimento dell’OAT resta vicino a quello del BTP italiano di pari durata.

Prezzo di acquisto. Il titolo quota attorno a 101. Una piccola parte della cedola del 4% viene compensata dalla perdita in conto capitale che si realizza gradualmente fino alla scadenza. Il rendimento effettivo a scadenza (YTM) scende attorno al 3,89% lordo.

Duration: circa 9,49 anni, leggermente superiore al BTP 2037. Per ogni rialzo dei tassi dell’1%, il prezzo potrebbe scendere di circa 9,5 punti percentuali.

Rendimento reale. Assumendo un’inflazione attesa intorno al target BCE del 2%, il rendimento reale netto resta vicino all’1,39%.

Rischio emittente. La Francia mantiene rating elevati (A+) e spread storicamente più contenuti rispetto all’Italia. Attenzione però: a differenza dei BTP, l’OAT è soggetto alla stessa tassazione agevolata del 12,5%, ma non beneficia dei privilegi fiscali riservati ai titoli di Stato italiani, ovvero la franchigia ISEE, che esclude i BTP dal calcolo del patrimonio rilevante ai fini delle prestazioni sociali agevolate, e l’esclusione dall’asse ereditario, che li rende esenti dall’imposta di successione.

Per chi è ideale: chi vuole diversificare parte dell’esposizione sovrana fuori dall’Italia, mantenendo rendimenti ormai vicini a quelli dei BTP ma con una percezione di solidità dell’emittente generalmente più elevata.

ETF iShares iBonds Dec 2028 Term € Corp (IE000264WWY0)

Un ETF obbligazionario con scadenza fissa nel 2028 e duration molto bassa. Poco sensibile ai movimenti dei tassi, si comporta più come un paniere di bond che si spegne gradualmente nel tempo.

Prezzo di acquisto. Il NAV quota intorno a 5,15–5,17 €. Non esiste un prezzo fisso di riferimento come nei singoli titoli: il valore dipende dalla composizione e dalla quotazione corrente del portafoglio di 391 emittenti investment grade.

Duration: circa 2,05 anni, la più bassa tra gli strumenti analizzati. Volatilità storica estremamente contenuta: il drawdown massimo a 1 anno è stato circa −0,24%.

Rendimento reale. Dopo tassazione al 26% e inflazione attesa al 2%, il rendimento reale netto si colloca generalmente nell’area dello 0,1%–0,3%.

Aspetti da considerare:

• Tassazione al 26%, più elevata rispetto ai titoli di Stato (12,5%), che riduce il rendimento netto a parità di lordo.
• Possibile impatto del filtro ESG, che può escludere emittenti con rendimenti potenzialmente più elevati.
• Rischio di chiusura anticipata del fondo in caso di riduzione significativa degli asset in gestione (AUM).
• A scadenza non esiste un rimborso a 100: l’investitore riceve il NAV finale, non un valore nominale garantito.

Per chi è ideale: chi cerca bassa volatilità, un orizzonte definito (2028) e una soluzione intermedia tra liquidità e obbligazioni tradizionali.

ETF iShares € High Yield Corp Bond (IE00B66F4759)

L’unico che supera chiaramente il 4% prima di tasse e bollo, con uno (YTM) lordo del 5,43%. Ma è anche quello con il profilo di rischio più alto del confronto.

Prezzo di acquisto. Sotto la pari, intorno a 91. Significa che le obbligazioni nel portafoglio sono prezzate mediamente sotto il valore nominale di rimborso. In un’ottica buy-and-hold, questo incorpora un potenziale recupero di prezzo. Naturalmente il mercato prezza questi bond sotto la pari perché incorpora un rischio di credito superiore.

Duration: circa 2,5 anni, contenuta grazie alle scadenze più brevi tipiche dell’high yield. Ma attenzione: l’high yield reagisce anche agli spread di credito, che possono allargarsi molto nelle fasi di recessione. Nel 2020, l’high yield europeo perse oltre il 20% in poche settimane.

Rendimento reale. È il più alto del gruppo anche dopo inflazione attesa al 2%: il rendimento netto reale stimato si avvicina all’1,82%.

Rischio emittente. Le obbligazioni high yield sono emesse da aziende con rating sub-investment grade (tipicamente BB o inferiore). L’ETF diversifica su oltre 665 emittenti, ma in una recessione importante il prezzo può scendere molto rapidamente.

Per chi è ideale: chi è disposto ad accettare più oscillazioni e più rischio di credito in cambio di un reddito significativamente più elevato. Non è liquidità, non è capitale garantito.

Conto Arancio ING – II Edizione 2026 (4% lordo)

È la soluzione più semplice. Zero rischio di prezzo, liquidità sempre disponibile e garanzia fino a 100.000 € tramite il Fondo Interbancario di Tutela dei Depositi.

Duration: praticamente nulla. Non c’è sensibilità ai movimenti dei tassi: il capitale non subisce variazioni al variare dei rendimenti di mercato.

Il limite principale è fiscale: tassazione al 26% più imposta di bollo, che erodono una parte significativa del rendimento netto. C’è però un secondo limite, meno visibile: il 4% promozionale dura solo 12 mesi. Dopo, il tasso scende allo 0,20% sulle somme in giacenza, e lo stesso vale fin da subito per le somme oltre i 50.000 €, o dal mese successivo se vengono meno le condizioni dell’offerta, come l’interruzione, dell’accredito dello stipendio o del bonifico periodico maggiore di 1000 €.

Rendimento reale. Con inflazione attesa intorno al 2%, il rendimento reale netto si mantiene su livelli molto contenuti, spesso inferiori all’1%. È il prezzo della massima sicurezza e liquidità.

Per chi è ideale: chi gestisce liquidità su 12 mesi e non vuole esposizione ai movimenti di mercato. Fondamentale però guardare il rendimento netto reale, non il tasso lordo promozionale.